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2024-06-22 01:06
admin一、格力电器股票分析，格力电器公司怎么样？
格力电器，曾经无可争议的核心资产，从没有像这两年一样饱受争议，以至于格力在这两年来有着很高的学习价值——记住我说的是学习的价值，现在我研究格力不是为了投资，而是为了反思和复盘。格力到底掉入价值陷阱没有？格力到底值多少钱？格力的护城河是什么？受到侵蚀了吗？这两年的格力能给我们带来很多启发，虽然一直到现在，还是各派人士各执一词。
1，复盘第一次估值，用传统的现金流贴现法
我对格力的第一次正式估值是2021年7月（详见我的文章《修正后的格力电器估值（2021年7月估值）》，此前我算出来的格力的内含股价是51-53元，彼时股价是51.86元，我谓之“公允”。
后来我对模型做了修正，下调了盈利预测，合理价格差不多是45-48元：
不管怎么修正，数量级没有太大变化，合理的PE大约12倍左右。注意表格右上角，12.5%的贴现率，并假设格力未来永续“衰退”-1.5%，股价都值44块钱。彼时如果考虑20%的安全边际，则建仓价35元。
为了观察格力的情况，我在雪球做了个虚拟盘，40块钱建的仓（毕竟彼时算出来最差也值44），不过着实有点打脸。这是个虚拟盘，建仓的目的就是为了观察和验证，然而鉴于格力的不确定性，事实上我并没有实际建仓。
2，复盘第二次估值，0增长假设
2021年底，整整1年前，我又写了《格力电器的全新估值方法（附估值计算结果）》，该方法源自格林沃尔德写的《价值投资》一书，将价值区分为3类。
具体不再赘述，可以点击上面看我之前的文章。总之结果就是，算出来的格力的盈利能力价值（EPV）=52元，如果再保守一点，以2020年的数据，格力最差的年份来算，也值30元。彼时，格力股价约38元。
3，最保守的估值：重置成本价值
然而我发出这篇文章之后，依然有人跳出来逼逼，什么格力不行了，格力衰退了，你假设格力0增长，想过负增长没有？从长期来看，空调保持存量还是大概率的，现有的空调要更换，未来市场大概率保持稳态，你从长期来说做一个0增长假设是可以的（记住我一直强调长期）。但我也承认，空调市场向上空间不大，向下的概率不小，且格力的护城河之一——经销体系——也在互联网时代遭到弱化。
那么格力的价值底限到底在哪里？格力会破产吗？大概率不会，所以用清算价值来算是不合理的，可以用重置成本价值，也就是如果竞争对手要再造一个格力，他要花多少钱？
此时的估值不再考虑格力的现金流创造能力，而是纯粹基于资产负债表，评估其资产的重置成本价值。我依然坚持一个大前提：格力的盈利能力价值肯定还在，只是可能在弱化，即下图2的部分还在，只是变多变少的问题。重置成本价值是其底限，是下图1的部分，如果我算出1的部分，那么格力的盈利能力不管强弱，只要还在，那么迟早能够实现价值回归。
（1）流动资产部分
以下都基于2022三季报的资产负债表。
比较难以调整的是存货，2021年存货周转天数89天，而美的大概是52天，也就是格力多备了42%的存货，一家新开张的公司如果备了这么多货，估计其中的42%要“清仓大甩卖”才能卖掉。所以405.47亿元的存货里，有58%（235.17亿元）按原值计算，再考虑5%的跌价，算作223.41亿元；剩下多余的存货，半价清仓应该还是有人会要的，所以打半价只剩85.15亿元。综上，存货的重置成本合计为308.56亿元。
对流动资产的调整不是非常重要，毕竟都是流动资产，过不了多久，账面价值和重置成本之间的差距就会弥合。关键在于非流动资产的测算。
（2）非流动资产
其他权益工具投资：2021年报披露的明细如下，2022Q3明细未知。假设还持有闻泰、三安，那么2022年9月30日至今，这两家公司的股价是微涨的。但是不知道Q3的明细，这部分就保持原样了。
同理也适用于投资性房地产和长期股权投资，这两个科目实际价值大于账面价值的可能性很大，但占比不高且缺乏明细数据，因此姑且都以账面价值来计算。
固定资产和在建工程：空调的生产比较标准化，设备等并不难获得，所以我假设一家新公司可以用7折的成本买到质量差不多的二手设备。
无形资产：主要是土地使用权、专利权等，假设专利这些都是虚的，但土地使用权是必须花钱的，毕竟土地是国家财产，任何公司都要为此付出成本，你无法0成本获得。所以我只保留了2021年的土地使用权价值94.28亿元，其他都视为0。至于其他的“无形的资产”如商誉、使用权资产等，都视为0。
递延所得税资产：按8%贴现率计算现值。
（3）调整后的净资产
假设负债一个子儿都跑不掉，都要如实归还，那么调整后的净资产为653.3亿元（归母），低于账面价值957.13亿元。
那么，一家新公司只要有653.3亿元，就能再造一家格力了吗？当然不是。格力有常年积累的品牌以及经销商渠道，这是格力的竞争优势所在。如果只是一家卖大路货的公司，也没必要让我花时间写文章。
品牌的打造和经销商关系的建设，表现在持续不断的销售费用的投入上。最近5年，格力的平均销售费用是156.99亿元。鉴于在成熟市场建设品牌、渠道需要花更多成本，因此没有个5年时间，没有每年180亿元的投入，恐怕搞不定，因此180*5=900亿元，即没有反映在资产负债表上的特许经营权成本。
这么算来，格力的重置成本价值=653.3+900=1553.3亿元，对应每股价值27.58元。即是说，再差再差的情况下，目前格力（凑个整）28元就是底。市场的表现也确实如此。
此前也算过盈利能力价值，以数据很差的2020年为基准来计算，格力的盈利能力价值约30元，也就是28-30元应该就是格力的底部了。
4，一点复盘和教训
当前市场对于格力的估值（32元），正好接近其重置成本价值（28-30元），这让我惊叹市场的精妙。大多数情况下，市场总是有效的，投资者一定要敬畏市场，在自己的认知与市场出现偏差时，要先想想是不是自己错了。
从一定程度来说，“烟蒂股”比其他公司要更难分析，因为一不小心就掉入价值陷阱。用DCF测算格力，肯定会掉入价值陷阱，12倍的格力并不便宜，现在是6-7倍，从盈利能力价值（EPV）和重置成本法来看，或许市场真的认为，格力就是6-7倍的价值。
定性和定量分析，应该互相结合和互相验证，如果定性地判断空调行业已经饱和，2017年以后即进入衰退期，那么简单地以DCF模型，拍脑袋假设一个成长率，就是错误的。如果能看出格力的竞争优势可能被弱化，格力过度依赖经销商体系，从而在电商、新零售上表现不佳，那么即使计算EPV，也要以保守的态度去做，甚至给予安全边际。
我在测算腾讯的时候（《估值实操：200元的腾讯，到底低估了吗？》），我知道腾讯肯定还能成长，新产品、新业务总能给我们惊喜，我只是不知道腾讯能涨多少，无法预测，于是给予0增长假设，一旦腾讯增长，那么增长的部分就是我的安全边际，是惊喜，果然，腾讯这个月来给我非常多的惊喜，今年过年关果然还得靠Pony。
然而格力则是，成长带来的惊喜是不那么肯定的，大家都在担心它会衰退，此时还指望0增长带来bonus，就不对了。我用2020年的数据保守估算格力的EPV是30元，基本符合市场预期，但这也反过来说明：市场认为格力接下来就这样了。
如果你不信任格力，在重置成本之外还要再考虑安全边际，假设打8折，可能最好还是等到25元左右再说，这意味着1.5倍的PB。如果你觉得格力没那么差，EPV是存在的，重置成本价值就是底部，那么28-30元也可考虑，当市场承认格力的EPV，涨到我之前说的45-50元的时候，这个差额则是你的安全边际。
那么，格力还会不会涨呢？不知道，这也是“烟蒂股”的问题，巴菲特也说你只能知道当下是便宜的，至于什么时候涨，交给时间。格力的分红是很大的，即使28的底永远不涨，但如果拿住，每年除权除息都能把成本摊下去，至于这笔投资是否划算，就见仁见智了。
二、格力电器股票分红？
格力电器今天是除权除息日，10转10派30，收盘跌停，虽然近期比较抗跌，但今天跌停后，可能要一段时间的修复，能不能有填权行情，还要看大势怎么走。不过该股业绩优良，大盘企稳后相信会有好的表现。
三、如何购买格力电器股票？格力电器股票购买攻略
了解格力电器
购买股票之前，首先需要了解公司的基本情况。格力电器是中国知名的家电制造企业，总部位于广东。公司主要以生产空调、冰箱、洗衣机等家电产品而闻名，并且在国内外市场拥有广泛的销售渠道。
选择证券账户
股票交易需要通过证券账户进行，投资者需要选择一家信誉良好的证券公司开立证券账户，并确保账户内有足够的资金进行交易。在选择证券公司时，可以考虑佣金费用、交易平台的稳定性以及公司的口碑等因素。
学习股票知识
对于股票投资新手来说，有一定的股票基础知识是非常必要的。投资者可以学习股票交易的基本规则、分析股票走势的方法以及风险管理的策略等内容，以提高购买股票的技能和认知水平。
选择购买渠道
格力电器的股票可以通过证券交易所、证券公司的在线交易平台或者手机APP进行购买。投资者可以根据自己的偏好和实际情况选择合适的购买渠道，并关注实时的股票行情来进行操作。
交易操作
在选择好购买渠道之后，投资者可以通过证券账户输入格力电器股票的代码，选择买入数量和价格，然后下单购买。在交易时需要留意市场的风险，并根据自己的风险承受能力进行操作。
及时跟踪投资
完成购买之后，并不意味着投资的任务就结束了。投资者需要及时关注格力电器公司的业绩报告、行业动态以及公司公告等信息，以做出相应的投资决策。
股票投资是一个复杂的过程，需要投资者具备一定的金融知识和风险意识。在购买格力电器股票之前，建议投资者充分了解相关知识，并谨慎决策。希望本篇文章对您购买格力电器股票提供了一些帮助。
四、股票分析报告怎么写？
1、需要写明公司名称，代码，主营业务，主要股东，历史业绩，注册地，以及奖项2、基本分析：财务指标分析 ，主营业务详细分析，生产技术分析，管理团队及主要股东分析，以及目前股价分析 3、侧重分析：公司营业分析，过往业绩分析，目前市场分析4、最终结论
五、格力电器股票历史行情？
还是不错的，发展比较稳，呈现出一路上涨的趋势，内部可能会有管理上调整，但是没有跌多少，建议少玩娱乐为主，小编比较看好格力。
六、如何购买格力电器股票？格力电器股票最新购买指南
格力电器股票简介
格力电器股票（股票代码：000651）是中国知名的家电制造企业格力电器股份有限公司的股票，属于家电行业。该公司主要经营家用空调、中央空调、空气能、冰箱等产品，是中国家电行业的领军企业之一。
如何购买格力电器股票？
购买格力电器股票需要经过以下步骤：
- 了解股票市场： 在购买股票之前，首先需要了解股票市场的基本知识，包括股票交易的时间、交易所的选择、股票投资的风险等。
- 选择证券公司： 投资者需要选择一家信誉良好、服务优质的证券公司开立证券账户。
- 开立证券账户： 通过所选证券公司，按照其要求提供所需材料并完成相关手续，开立证券账户。
- 资金入账： 将资金转入证券账户，作为购买格力电器股票的交易资金。
- 下单交易： 通过证券公司的交易客户端或者其他交易方式，输入格力电器股票的代码和购买数量，进行下单交易。
格力电器股票的买入建议
作为投资者，在购买格力电器股票前，同样需要关注股票的基本面和行情走势，可以参考财经媒体的分析、分析师的观点等。同时也要充分考虑个人的财务状况和投资偏好，谨慎对待股票投资。
格力电器股票的相关信息
格力电器股票的实时股价、公司公告、财务报表等信息可以通过证券交易所的官方网站、证券公司的交易客户端或者财经门户网站进行查询。
感谢阅读本篇文章，希望对您了解如何购买格力电器股票有所帮助。
七、股票分析报告怎么写？
一、千金药业2013-2022年报扫描：
（1）经营效率、风险、回报扫描
1、ROE13%，一般；
2、负债率40%，一般；
3、分红比例48%，还可以。
经营效率、风险、回报，都是一般。
（2）经营特征扫描
1、现金流很好；
2、毛利率42%，还可以；
3、净利润率7.5%；
4、毛利率和净利率之间的差距34%，有点大；
5、固定资产占净资产比重20%出头，还可以；
6、应收账款2.5亿，净利润3亿，有点高；
7、固定资产和营业收入同步增长。
8、总股本基本不变。
都是一般。
（3）发展态势扫描
1、营业收入增速不高、净利润基本4年不动、分红金额连降2年。
成长性不明显。
二、阅读2022年报“管理层讨论与分析”章节，看看管理层怎么说：
1、中药、西药营业收入都是两位数的增速。卫生用品营业收入降25%。
三、整体印象
1、没有发现明显的亮点，也没有看到明显的缺陷。
2、业务布局不错，不过看上去不温不火，没有明显的发力点。
声明：我未持有千金药业。
附：近年数据图表
千金药业-10年数据可视化
#流浪行星2022年报扫描系列#
【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例近似描述
1、历年ROE
| 指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（>15%）的资产是优质资产 |
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2、历年负债率
| 指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（<20%)让人放心 |
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3、历年分红比例
| 指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，分红比例持续高位（>50%）说明股东回报不错 |
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【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、近似描述
4、历年 净利润、现金流 比较
| 图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕 |
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5、历年毛利率
| 指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因 |
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6、历年营业收入净利率
| 指标含义：营业收入净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续>20%的公司，值得关注 |
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7、历年 毛利率、净利率 对比
| 图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明 |
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8、历年 固定资产、净资产 对比
| 图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式 |
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9、历年 应收账款、营业收入、净利润 比较
| 图表含义：一般来说，应收账款，越少越好。应收账款能不能回收，判断难度大 |
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10、历年 固定资产、营业收入 对比
| 图表含义：我喜欢营业收入不断增长，固定资产不断增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注 |
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11、历年总股本
| 指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司 |
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【第三部分】发展情况：营业收入、净利润、分红金额变化趋势
12、历年营业收入
| 指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视 |
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13、历年净利润
| 指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题 |
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14、历年分红
| 指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神 |
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15、历年 营业收入、净利润、分红 比较
| 图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了 |
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16、历年 营收增速、利润增速、分红增速 比较
| 图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因 |
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本文原理见：
| 《价值投资进阶：选股核心指标ROE》 |
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| 生成时间 | 2023-05-10 |
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八、液压股票分析报告哪里看？
液压股票分析报告可以在各大财经网站、证券公司的研究报告栏目中找到。因为有很多专业的分析师和机构会对各个行业和个股进行深入研究，并发布相应的报告。同时，在证券公司的客户经理的帮助下，也可以获取到相应的分析报告。另外，如果自己有基础的财经知识和技能，也可以通过财经媒体、自媒体等途径，自行搜索并获取相关信息。
九、格力电器技术分析
格力电器技术分析
格力电器作为一家全球知名的家电企业，其技术实力一直备受关注。本文将从多个方面对格力电器技术进行分析，以期为投资者提供参考。
技术背景
格力电器在空调、冰箱、洗衣机等家电领域拥有丰富的产品线，其核心技术包括变频技术、智能控制技术、新材料应用等。这些技术的研发和应用，使得格力电器在市场上具有较高的竞争力。
技术实力
格力电器在技术研发方面投入了大量的人力、物力和财力，拥有一支高素质的技术研发团队。他们不断探索新的技术方向，开发出了一系列具有市场竞争力的产品。此外，格力电器还注重与国内外科研机构合作，共同研发新技术，提高企业的核心竞争力。
技术创新
格力电器在技术创新方面表现出了较强的实力。他们不断推出具有创新性的产品，如新型变频空调、智能家电等。这些产品不仅具有较高的性能指标，还具有良好的用户体验，得到了消费者的广泛认可。
技术应用
格力电器将技术应用于各个领域，如智能家居、物联网、人工智能等。这些技术的应用，使得格力电器在市场上具有较高的竞争力，也为消费者带来了更多的便利和舒适。
结论
总体来说，格力电器在技术实力方面表现出了较强的实力。他们不断投入研发，推出具有创新性的产品，并将技术应用于各个领域。这使得格力电器在市场上具有较高的竞争力，也为投资者提供了良好的投资机会。
随着技术的不断发展，格力电器仍将继续投入研发，探索新的技术方向，为消费者带来更多优质的产品和服务。
