股票价格真的能预测吗？

一、股票价格真的能预测吗？

谢邀。提供一个我的视角。其中不可避免有很多英文的素材，我尽量不使用公式，用图表阐明观点。相关文献太多，我只选择一个切入点。

首先说，预测股价，跟预测股票的收益率是等价的，因为今天的价格是已知的。理解了这一点以后我想说，目前学术界的主流观点是：

收益率是可以预测的。这跟有效市场假说不矛盾。同时大家都知道这种预测对于投资来说没有多大卵用。

怎么预测收益率？是不是应该先定义什么叫预测？事实上，任何跟收益率相关系数不为零的变量都可以预测收益率。有效市场假说成立等价于股价已经完全反映了所有已知信息，那么任何会影响价格的信息都可以预测股票的收益率。

来我给你上点证据。

上表中使用股息率（Dividend/Price ratio）来对股价收益率进行预测。其中第一行，使用当年的股息率预测接下来一年的收益率，第二行使用当年的股息率预测接下来五年的累计收益率。注意这么两点

（绿框）随着预测周期的增加而显著上升，股息率对于预测长期收益率有用。
预期收益率的波动率（红框）同样随着预测周期的增加而增加。

先说第一点，用一张图来阐明这个观点更直观。看下图，其中蓝线为CRSP股票市值加权指数的股息率，而红线为同一指数的接下来7年的累计收益。看出来两条曲线的相关度有多高了吗？

你可能会说：“我看上去相关系数不是很高啊。”学术界里面具有这种预测功能的变量，我还可以找出一堆，再看下面这张图。其中绿线仍然是股息率，它虽然跟实际收益率（红线）的相关系数高但是未免太过平滑，不算一个好的变量。现在在股息率的基础上再加上宏观上的消费/财富比率（consumpiton wealth ratio）得到蓝线。看出来蓝线跟红线的相关系数更高了吧？不仅如此，蓝线还常常比红线先变化，这算是一个好的预测变量了吧？

到目前为止，我只做了一些任何接受过基础统计训练的人都可以做的事情，我还没有上任何高级的模型，但这已经足够为收益预测的可能性进行佐证了。

好了，在你感叹收益率/股价可以预测的同时，让我们回到第二点，预期收益率的波动率也随着预测周期的增大而增大。换言之，你如果预测错误需要付出的代价也上升了。如果你预测明天的股价收益率，在我大A股你最多吃一个跌停板，但是如果你预测下周的收益率，你预测错了，你可以吃好几个跌停板，就这么简单。

如果你觉得我举得这个例子太极端，那么我邀请你跟我思考下面这样一个问题。

从1926年1月开始，如果你把1美元一直利滚利投资到美国的国债券里，那么到了2009年12月你将会把1美元变成20美元。同期内，如果你把你的股票一直投资到 S&P 500指数里的话，那么到期你将会获得3126美元。一个合理的预测是，长期内股票的累计收益率将远远高于国债或是存款，那么为什么大家不都把钱都投资到股票里去呢？

如果这能够引发你的思考的话，那么再看下面这张时间序列图。其中绿线为CRSP股票指数的年收益率，蓝线是美国国债券的收益率。股票的长期收益率虽然远高于国债，但是波动也同时远远高于国债，而且你可能一连好几年都是负收益，这些损失需要很多年才能挽回。

这让我足以抛出我的两个核心观点

收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策
不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准

1. 收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策

光有对收益的预测本身是不够的，至少还需要对风险的评估和相应的风控手段。这点我曾经在我的专栏中咕哝过两句知乎专栏。就拿股票和国债的例子来讲吧，虽然你知道长期来看股票的收益率是高于债券的，但是你不知道你入场的时机是对是错，你也不知道这个长期到底是多少年。2008年那波站在山岗上的人现在还没解套呢。同样，你也可以说：“我大A股虽然2016年熊了一年，但是相比2013年底还是涨了50个百分点的。” 再好的预测也一定有失灵的时候，如果你不能承受错误的代价，那么你就不能执行这个策略。

2. 不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准

获得一万块钱的喜悦可能抵消不了丢掉一万块钱的痛苦吧？人类对风险是有厌恶的，对预期是有折现的，对现金/流动性是有需求的。套在高点上的人，为什么很多不愿意站岗，宁愿割肉？衡量投资/交易的质量，需要同时考虑你能不能承受相对应的风险，不要只考虑如果你做对了能赚多少钱，也许你过了十年你证明了你当初的一场豪赌是正确的，但是这十年间你可能一直套牢没钱花，这最后的正确相比你十年的等待到底值得不值得？我想每个人的答案是不一样的吧？那么请不要把收益率当作唯一的衡量标准，这就足以避免很多豪赌行为。

我想Andrew Ang的书开头第一句话可以概括我的观点。

The two most important words in investing are bad times .

投资中最重要的是想想身后身，而不是只看眼前路。如果你能够体会，那么关于股价到底能否预测这个问题，答案其实并不重要。

相关文献

Ang, Andrew. Asset management: A systematic approach to factor investing. Oxford University Press, 2014.
Cochrane, J.H., 2011. Presidential address: Discount rates. The Journal of Finance, 66(4), pp.1047-1108.
Fama, E.F. and French, K.R., 1988. Dividend yields and expected stock returns. Journal of financial economics, 22(1), pp.3-25.
Lettau, M. and Ludvigson, S., 2001. Consumption, aggregate wealth, and expected stock returns. the Journal of Finance, 56(3), pp.815-849.
Shiller, R.J., 1980. Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends?.

更多内容请浏览我的专栏 -- Terrier Finance

二、天能集团产值？

天能股份，收盘价：43.56元。2月26日晚间发布2020年度业绩快报，营业总收入约351亿元，产值为351亿元。归属于母公司所有者的净利润约22.80亿元，同比增加52.83%；基本每股收益2.66元。

三、天能集团市值？

截止23年2月7号收盘，公司按总股本8.93亿计算总市值72.43亿元。

青岛天能重工集团股份有限公司是国内知名的风电设备制造商,专业从事陆上风电塔筒、海上风电塔筒、海上风电基础(单桩、套笼、高桩承台)、陆上风电锚栓等风电设备的制造和销售。

四、天能集团待遇怎么样？

非常烂！

上面那人是天能的人事无疑！别信！

1.待遇

天能待遇怎么样？！

可以说是没有待遇！！！

五险一金都是最低档几十块一两百那种！！

动不动就扣钱！！

每月工资除了五险一金还要被扣掉500块钱（绩效什么的，上面领导也不看产出给你打绩效，他爱怎么打就怎么打，没有任何评判标准），5500的工资到手就4500多。

2.人事部门

天能的人事也是最烂的！什么狗屎天能大学，应届生进去就是被各种教训，这不能做，那不能做。人事权利大的很，一群狼狈为奸的人要搞垮整个公司。

3.所谓的“大佬”

整个天能没有大佬，只有溜须拍马者。

真正的大佬待不过一年就跑路了。

剩下的“大佬”都是张天任亲戚

五、天能控股集团怎么样?

我之前在湖州的煤山基地工作的，emmmm反正一言难尽吧，福利啥的也很一般，还是单休，每个月25号发工资，没有工资条，餐补很低，公积金也很低，而且校招大学生进去还要军训，咱就是说没必要吃这个苦，不过好像解约的话不要赔钱，你可以和招你的hr询问一下，我之前同学在总部的人力资源部，她说很恶心，两个月就跑路了，你如果能找到其他的，还是去其他公司吧

六、想问一下有在长兴天能集团工作的，天能集团的校招怎么样？

别去！别去！别去！

七、天能集团怎么样？

天能集团是中国新能源电池行业的龙头企业，创始于1986年，是一家以电动车环保动力电池为主、集锂离子电池、风能太阳能储能电池以及再生铅资源回收、循环利用等新能源的研发、生产、销售为一体的实业集团。目前已成为拥有30家国内全资子公司、3家境外公司，员工2万余名，跨浙、苏、皖、豫四省八大生产基地，总资产超过100亿元。2007年6月11日，以中国动力电池*股在香港主板成功上市（00819.HK）。

集团经营规模位居全球新能源企业500强（26位）、中国民营制造业企业500强（19位）、中国民营企业500强（32位）、中国电池行业十强*。

天能集团始终坚持科技创新驱动发展，加快转型升级，加快新旧动能转换，形成驱动企业发展的“双引擎”，谋划打造“升级版”的新天能，矢志成为“*的绿色能源解决方案商”。

八、天能集团正式员工待遇？

比较好，因为该公司管理比较规范，员工上班比较轻松自由，每周工作五天，每天八小时，没有加班，员工每个月的工资收入都会在10000元左右，有免费工作午餐。

九、凯里天能集团招工吗？

当然招工啊。

一、招聘岗位

一线员工200人

二、福利待遇

1、缴纳五险(如在家已经缴纳了新农合和新农保，凭缴费单据公司给与报销；然后公司再缴纳意外险和工伤险)；公积金根据入职岗位情况缴纳；

2、免费工作餐（一餐）、免费提供住宿：内设有空调、热水器、电视机、无线网、桌椅，配有夫妻房；

3、节假日发放礼品及慰问金，发放高温补贴和全勤奖。

4、为扩大招工范围，凡是在外设点招聘的，介绍一个人到公司，介绍费200元/人，兑现方式：

做满三个月后，以现有在职人员在第四个月10号以现金的形式结算。

十、天能集团是国企吗？

不是。

天能集团是民企，集团经营规模位居中国制造业企业500强、中国民营企业500强、中国电池行业十强、浙江省百强企业、浙江省民营企业100强。