8大汽车经销商年报：盈利普遍下滑、最高亏损16.28亿

文 | 祁六金

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近日，中升集团、永达汽车、新丰泰集团、美东汽车、广汇宝信、和谐汽车、百得利控股和正通汽车，相继发布了2022年度财报。

8家上市汽车经销商集团目前都是以经营豪华品牌为主，从2022年整体的经营情况来看，8家经销商集团中，仅有正通汽车一家净利润亏损同比收窄，其他经销商集团净利润或收缩，或由盈转亏。

汽车服务世界梳理了8家经销商集团财报中公布的核心数据，浅析2022年上市经销商的运营情况。

营收盈利普遍下滑 最高亏损16.28亿

对于汽车经销商行业而言，2022年疫情反复突袭，导致部分地区经销商门店闭店、产品供应节奏紊乱，消费端疲软也使得销售放缓，经销商面临高库存、低流转、毛利下跌、资金占用等多重不利局面。

反映到经营数据上，最直接的就是经销商不赚钱了，或者说，没有之前那么赚钱了。这里我们可以参考年报里的两组核心数据。

数据一、营收与净利润

营业收入代表企业的业务能力，净利润代表企业的赚钱能力。

营收规模上，2022年中升控股以1798.5亿元的收入位居榜首，其他7家经销商营收规模均在百万亿级别，规模效应明显。8大经销商中，中升控股、永达汽车入围2022年中国汽车经销商百强榜单。

从营收同比来看，有人欢喜有人愁，8家经销商中4家营收同比增长，另外4家则同比下滑。

其中营收增长幅度最高的为美东汽车，达到21.5%，高端品牌车销售持续向好，是美东汽车收入来源提高的核心因素。营收下滑幅度最高的为广汇宝信，达到15.7%，年报称主要是新车销售收入下降。

从净利润来看，仅有正通汽车一家实现了同比“增长”。尽管从绝对值上来说并未实现盈利，但较去年亏损37.8亿元大幅收窄92%至亏损2.97亿元，其年报表示：收益上升主要源于新车销售上升，且售后服务成本得到控制。

值得注意的是，除去正通汽车，其余3家营收同比增长的经销商，净利润均出现了较大程度的收缩，中升控股、美东汽车、百得利控股3家净利润同比分别下滑20.7%、57.1%、62.5%，其中美东汽车和百得利控股净利润腰斩，显示出增收不增利的特点。

虽然增收不增利，但好在仍是盈利状态，表现不太乐观的是广汇宝信、和谐汽车，净利润由盈转亏，亏损分别达6.98亿、16.28亿，同比下滑分别达226.4%、341.9%。

这是广汇宝信自2011年上市的首次亏损。对于巨额亏损，广汇汽车表示，零星、散发性疫情的反复冲击和各地区不同封控政策的影响，对公司4S门店的正常运营产生了阶段性的较大冲击，部分店面在第四季度基本没有客流，对正常的经营产生了极大的影响。

总体来看，2022年8家上市经销商喜忧参半，营收下滑的不说，即便是营收报涨，净利润却大幅下降甚至腰斩。

以往豪车销售在行业是公认的“利润奶牛”，但目前豪华车经销商尚且如此，行业在2022年的困难程度可见一斑。

数据二、毛利与毛利率

净利润是衡量企业经营效益的主要指标，而毛利和毛利率，则可以看出企业的盈利水平。

8家经销商中，除正通汽车毛利率增长外，其余7家经销商集团毛利率均有不同程度的下降。其中下降幅度最大的为广汇宝信，从去年的6.1%下降至1.5%，成为2022年毛利率最低的经销商集团。

值得注意的是，2022年8大经销商毛利率均在10%以下，最高的是中升控股8.9%，去年同期为10.5%。除去最高值与最低值，经销商毛利率普遍降低在6.6%-8.8%之间，盈利水平下滑是共同点。

相较去年而言，经销商之间的综合毛利率差距在缩小，或许一定程度说明部分经销商成本优势不再明显。

主要板块业务营收毛利双双下滑

第一段我们从整体营收和利润角度，了解了8家经销商在2022年的基本盈利状况，下面就从具体板块来看是哪些业务拖了后腿。

经销商的主要业务板块是汽车销售与售后服务两大块，先来看这两大板块的营收。

总体来看，汽车经销商的售后业务收入普遍下降，其中一部分原因是疫情封控政策下，车主用车频次下滑、高毛利事故车占比下降，导致售后业务收入同比下滑。

8家经销商中，仅有2家经销商在新车销售收入和售后业务收入上，均实现了同比增长，分别是中升控股和美东汽车。其中表现最亮眼的莫过于美东汽车，分别同比增长21.4%、22.32%。

对此美东汽车表示：高端品牌销售依旧为公司核心收益来源，收入占比超87%。又由于服务基数继续扩大，售后服务在疫情影响下也仍维持高增长。

其次是中升控股，销售与售后业务分别同比增长2.1%、0.42%。中升控股是国内梅赛德斯―奔驰的第二大经销商，同时也是雷克萨斯的最大经销商。其年报表示：尽管业内全年遭受多次运营中断，但豪华品牌汽车的需求稳定，销量保持平稳。

新车营收下滑的经销商中，有永达汽车、广汇宝信、和谐汽车、新丰泰集团4家。其中广汇宝信下降幅度最高，达到15.4%。主要是宝马、捷豹路虎、英菲尼迪等品牌在华销量大幅下降，给广汇宝信的新车销售业绩带来了很大的影响。

对照新车销量数据来看，除了广汇宝信未披露数据外，永达、和谐、新丰泰3家经销商不出意外地新车销量都出现了下降。

对此和谐汽车称，在全年消费信心受挫的背景下，豪华品牌增换购需求均有所削弱。还有经销商表示因为疫情封管控措施，造成消费者出行减少，进而带来的购车需求减弱。

从销量增长的经销商来看，美东汽车增长率达到10.2%，在3家实现销量增长的经销商集团中最高，其次是正通汽车与百得利集团，分别取得增长9.4%、7.0%的成绩。

营收与销量的增长，往往并不意味着毛利率的增长。下图是8家经销商新车销售与售后服务板块的毛利率，可以看出主要经营项目的盈利水平。

从红色标注能够看出，8家经销商新车销售毛利率全军覆没，均出现同比下滑。唯一一家新车销量毛利率为负数的是广汇宝信，但在其2021年毛利率基数较低的情况下，转正为负也可以理解。

售后毛利率方面，整体也是下滑状态。比较有意思的是正通汽车，2021年正通汽车在8家经销商中新车销售毛利率最高、售后毛利率最低。而在2022年，情况发生了反转，其新车销售毛利率下滑幅度最高，达到9.56%，直接成了经销商中的倒数第三名。而售后毛利率却是8家经销商中唯一实现增长的一家，且增长幅度高达10.18%。一增一降，似乎说明正通汽车顾此失彼，在加强售后服务运营的同时，却在新车销售业务上马失前蹄。

毛利率的下降，与多方面的因素有关。

从成本角度来说，中升控股本年度的成本上升明显，而且是唯一一家新车销售和售后服务成本同时出现上涨的经销商。

年报显示：2022年中升汽车新车销售业务成本1414.8亿元，同比增长3.8%。售后业务成本13.2亿元，同比增长2.4%。这也是造车中升控股2022年度净利润大幅下跌的元凶之一。

另一个值得关注的点是经销商库存周期明显增加，带来的影响是增加企业运营成本。

8家经销商中，仅有永达汽车一家库存周转天数减少1天，其余经销商的增长天数区间在0.3-16.9天。对于库存周转天数的增加，经销商普遍表示，受疫情影响，门店的运营受到不同程度的影响，这是影响库存周期的一个重要因素。

顺应行业发展趋势 积极布局新能源业务

在年报中，几家汽车经销商都不约而同的提到了在新能源上的布局。先来看看各自的公告：

中升控股：2022年，本集团新能源汽车销量同比增长69.4%，这归功于本集团核心品牌新能源车型的强大经销网络。

永达汽车：加速布局新能源汽车业务，新能源汽车销量达24603台，同比增长54.5％，占整体销量12.9％。其中独立新能源品牌销量达9591台，同比增长221.2％，包含新能源厂方直销车辆代理销售数量3861台。在新增新能源品牌授权的基础上，同步开启了多维度的业务探索和落地，致力打造新能源汽车用户全生态服务产业链。与smart、小鹏、比亚迪等多个国内头部新能源品牌车企展开全方位战略合作，于2022年已成功发展36家新能源销售服务网点。

和谐汽车：在电动化方面，和谐汽车于多数年前战略投资的铛铛新能源定位涵盖电动车销售及售后服务的综合性电动车服务商，目前已取得理想汽车、蔚来集团、小鹏汽车、广汽埃安新能源汽车有限公司、岚图汽车科技有限公司等主流电动车品牌的授权。

广汇宝信：对于未来的展望，广汇宝信将以更加开放及包容的心态来面对汽车消费市场的发展和变革，在传承传统豪华品牌新能源车型的营销和服务的同时，继续探索新能源服务产业链未来的业务发展机会，并紧抓各豪华品牌主机厂推出的重点新能源汽车车型，不断增强我们在新能源汽车方面的销售占比和服务能力，以适应未来汽车行业新的发展趋势，并打造新能源用户全生态服务产业链。

新丰泰：2022年本集团在新能源汽车领域上分别取得了北京小鹏、渭南AITO汽车品牌授权网点，将在北京设置小鹏汽车品牌体验中心、交付和售后服务中心，完善集团在北京市场的品牌结构。实现2022年新能源车型销量同比增长40.0%，占总新车销售量5.0% ，同比上升了1.5个百分点。随着各大汽车生产商以零排放、碳中和、电动化作为未来发展方向，本集团将把握这产业升级过渡阶段，配合各大合作伙伴落实其全面电动化的时间表，亦为我们的客户群提供新能源汽车产品和服务。

正通汽车：2022年新增广州合创4S店、宜昌和襄阳的蔚来维修中心及揭阳特斯拉钣喷中心等新能源品牌授权，呼市哈弗4S店、北京亦庄坦克4S店等新兴品牌授权，其中广州合创新能源4S店、揭阳特斯拉授权钣喷中心顺利通过厂商验收并投入运营。公司成立新兴业务小组，持续拓展新能源领域产业布局，紧抓在手与储备项目推进并积极探索、挖掘新能源市场领域的合资合作、项目并购机会。

百得利：将进一步扩大我们的新能源汽车业务，以适应并把握不断增长的新能源汽车市场。

8家经销商在新能源汽车战略上的布局，主要是三种形式。

第一种是拿到新能源品牌授权，布局新能源汽车销售网点、钣喷中心，如永达汽车、和谐汽车、正通汽车等；

第二种是建立商超展厅、品牌体验中心、交付和售后服务中心等，如新丰泰集团；

第三种是积极抓紧原有品牌主机厂推出的重点新能源汽车车型，如广汇宝信。

可以看到，当前的汽车经销行业面临着新能源、新技术、新模式的剧烈变化，各大经销商集团也在顺应行业趋势发展，积极抓住新能源汽车高速增长机遇期，加快融入新能源汽车产业链布局，并从中寻找适合自身资源禀赋的模式与项目。

写在最后：

近日《2022-2023中国汽车流通行业发展报告》正式发布。

《报告》内容显示，2022全年退网4S经销商店1757家，换句话说，在2022年，平均每天有4家经销商退网。

在退网品牌中，自主品牌占比较大。豪华品牌中，退出的主要是讴歌、英菲尼迪等品牌的经销商。

相对来说，8家豪华汽车经销商网点并未受到退网影响，主要是广汇宝信减少了4家网点，这与其优化品牌结构有关。

广汇汽车在年报中表示，品牌优化与投资相关的损失或费用增加了约6-7亿元，其中就包括对资产收益率较低或已破产的主机厂品牌，例如“广汽菲克”等店面进行“关停并转”。

今年一季度，汽车行业的开局并不乐观。高盛指出，年初至今中国汽车行业出现定价竞争及库存压力，预计相关影响将对整个汽车供应链造成利润率压力。但由于高端品牌经销商拥有较好的定价能力及价格调整灵活性，可能表现会较好。

与此同时，新能源汽车的快速崛起，也是豪华传统燃油车经销商面临的一大挑战。

一方面，未来传统燃油汽车在行业里的位置如何，还是未知数；另一方面，虽然各大经销商都提到布局新能源汽车，但实际执行效果及进展如何，目前很难判定。

对于2022年增收不增利的汽车经销商来说，如何在2023年实现营收增长的同时提高利润，才是首要目标。

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