腾讯为什么选择香港上市，而不是美国上市？

一、腾讯为什么选择香港上市，而不是美国上市？

纳斯达克还是香港在谋划上市的过程中，有一个选择曾引起不小的争论，那就是：在美国还是在香港上市。当时绝大多数的中国互联网公司都选择在纳斯达克上市，那里被认为是“全球互联网的摇篮”，之前的“三巨头”新浪、搜狐和网易无一例外都在那里登陆资本市场。然而，刘炽平却提出了在香港联交所上市的建议，他的理由有三点：第一，腾讯的商业模式在北美找不到一个可类比的标杆企业，美国的所有即时通信工具，从ICQ到雅虎通，再到MSN，都不是一个独立的公司，也均没有找到盈利的模式。美国人认为，所有的互联网创新都应该首先出现在硅谷或波士顿六号公路，而全世界其他地方无非都是对美国式创新的一种回应，这就是布罗代尔所谓的“世界的时间”3。现在，腾讯讲了一个美国人从来没有听过的故事，他们也许不愿意为一个中国人的故事买单。这是纳斯达克的悲哀。第二，香港更接近腾讯自己的本土市场，香港的分析师和股民显然比美国人更了解腾讯。理论上，一家立足于服务大众用户的公司，它的上市地点越贴近它的本土市场，公司价值就反应得越为真实。香港联交所对互联网公司的估值肯定没有纳斯达克高，但是发生股价大起大落的情况也比后者要少，对于追求持续增长的腾讯来说，这也许是一件好事。第三，在香港上市还会带来一种可能性，就是作为红筹股，在未来有可能回归中国内地的资本市场。最了解腾讯的，始终是它的亿万用户，可惜在当时，内地的证监当局对互联网公司视而不见，关闭了申请的窗口，在刘炽平看来，这是一种与纳斯达克相映成趣的偏见。除了这三条与市场有关的理由之外，最终让马化腾下决心选择香港的原因还有一条，就是员工期权的兑现。腾讯在创办后不久就向早期的核心员工承诺了期权，马化腾想要以较低的价格在上市前完成购买，可是这在美国的资本市场会被看成是一种“降低公司利润的不恰当行为”，而在香港，这一做法则是被普遍认可的。在马化腾看来，后者的规则对员工更为有利。

——吴晓波《腾讯传》

二、为什么大公司上市股市会跌？

正常情况下，股票市场的总市值是比较稳定的，大公司上市，在市场中股票的数量大幅增加，如果股票价格不下跌，股票的总市值就会增加很多，而股票的总市值应该是相对稳定的，为了不使总市值增加太多，股票价格必须有所下跌，才能使总市值处于相对稳定的状态。

三、滴滴为什么要选择在美国上市？

首先，资本完成收割。我们都知道滴滴是靠资本烧钱撑起来的，融资了20多次，融资金额更是夸张，这里面的资本很多，国内有联想、阿里、腾讯，国外有软银、优步、苹果等等，投资了这么多钱，每年都在亏损，从2018年到2020年，三年时间就亏损了353亿元。

当烧钱到一定阶段，估值足够高了，就是推向资本市场，开始套现离场的时候。所以，这些投资者急需滴滴上市，并且做高股价，最后套现。

其次，在美国上市估值更高。目前，滴滴的股权架构，决定了它不能在内地上市，但可以在香港上市。据了解，滴滴第一大股东是日本软银，上市后持股20.02%；优步和腾讯是第二、三大股东，持股12.0％、6.4％；创始人程维和总裁柳青分别持股6.5％和1.6％。外资是大股东，可以在香港和美国上市，不能在内地上市。

据了解，在香港的IPO估值是800亿美元，而美国是1000亿美元，两者相差了不少。对于投资方来说，肯定是希望在美国上市，高市值能够赚更多。如果没有被审查和下架，预计滴滴的市值还可能会继续上涨。

第三、为了发展国际市场。滴滴的野心不只是在国内，据了解，滴滴年活跃用户为4.93亿，国内为3.77亿，也就是国际上还有1.16亿活跃用户。早在2018年，滴滴就已经进军海外，目前在巴西和墨西哥等国家占据了一定的市场份额。在美国完成上市后，成为了一家国际公司，有利于其全球扩张。

四、为什么很多企业在美国和香港上市？

去美国和香港上市，因为有大额的投资方，所以融资的话，会容易些，企业估值上也会更有保障

3，美国和香港的股市资金量大，流动也大，而且政策透明度高。

4，你看看很多公司的股权结果，一般去国外上市的，都有外籍投资方，他们也不希望在中国这个外汇管制的地方进行股权操作，因为资金转移不方便。

五、为什么大公司都要到美国华尔街上市呀？

中国A股上市条件门槛高，手续复杂；而相对美国股市上市条件比较简单化，上市手续比较简洁，很多中国公司宁愿简单化登上美国股市上市；A股排队等待时间长

六、为什么公司不能在大陆上市，非要跑到香港或是美国去上市？

互联网企业早期都不挣钱，比如腾讯，当年坐拥几千万QQ用户，无奈不知道怎么变现，名声在外，家里却穷的揭不开锅，最惨的时候小马哥已经准备放弃，可惜没人接盘。磕磕绊绊坚持了几年，投资人都换了好几茬，最后南非报业下属的一个投资公司，不知道是开了慧眼还是猪油蒙了心，投了三千多万美元买下腾讯45%的股权，从那以后腾讯就跟坐了火箭一样一路开挂，那笔投资现在升值7千倍了，每年还从腾讯身上拿走大笔利润，南非报业的大股东是南非的养老基金，相当于我们买游戏装备的钱，飘扬过海养着南非的一帮退休老头喝茶看报，想想也很魔幻。

不仅是腾讯，我国的大部分初创公司，特别是互联网公司，开局就是PPT和一腔热血，可是人员、场地、桌椅板凳都要花钱，启动资金就成了问题，去银行肯定没戏，人家可不听你讲故事，银行都是嫌贫爱富，没有抵押物聊个毛线？找国企借钱，人家都是体制内，根本瞧不上野生作坊，领导们一看你们两手空空，三言两语就打发出来了；找民营资本更没戏，2000年左右我国的很多领域对民营资本都不开放，那一批民营企业家日子过得紧巴巴，而且很多人都没摸过电脑，更不可能把钱投给看不见摸不着的互联网。算来算去，只能是借助外国资本，这就导致腾讯、阿里那一批早期互联网公司股权结构非常复杂，外国投资占了很大一部分。

等这些公司走上正轨，具备融资条件的时候却发现不满足国内的上市条件。

我国资本市场发展的晚，国家对这种资本主义的新鲜玩意一直是小心翼翼，摸着石头过河，从来都是走一步看一步，而且一般都是先在几个地方试点，每个坑都踩过一遍以后再大面积铺开，这种稳扎稳打的作风也保证我们走出了一条全世界独一无二的发展道路。

跟我们形成鲜明对照的就是俄罗斯，一下子全盘西化，指望毕其功于一役，倒是符合战斗民族直来直往的性格，不过直接把自己搞残废了。有点像一个大汉疾病缠身，本来应该文火慢炖缓缓调理，结果性子急，一剂猛药下去直接给搞休克了，到现在都没缓过来。

反观我国，从来都是独立思维，谁都不迷信，什么鞋子拿过来都要先试一试，不合脚的就得给你改一改，改到我穿到舒服为止。按照过去的说法，这就是“什么东西到中国来都变味”，往往带有贬义，现在想想这个不一定是坏事，真要是削足适履，没准就成了第二个俄罗斯，所谓中国特色社会主义，其中真的是隐藏了大智慧，放眼全世界，能把市场和计划的关系搞的如此协调，也就是我国了。这个不是我们自嗨，老外都佩服的不行，专门总结成一个理论，有兴趣的小伙伴可以去百度一下北京共识。

按照这种思路，我国资本市场建立的初期，监管层非常谨慎，对上市企业的股权结构有严格要求，外资持股比例不能超过30%，主要是担心这些外国资本在国内证券市场兴风作浪，但是我们的互联网大厂很多都是靠外资起家，单这一条就把很多初创公司都挡在门外。

此外，A股上市公司盈利是必须条件，可这些初创公司早期都是吞金兽，光吃不拉，财务报表拉出来都吓死人，这要是让上了市，股民会把监管层骂死。

特别是A股要求同股同权，这个本来是资本市场的题中应有之义，我成了股东自然要有相应的权利，很多成熟的资本市场都是这么运作。但是对互联网公司创始人来说都是不可接受的，他们把公司当孩子，上市的目的就是为筹措资金，如果让资本家在股市通过收购掌握了公司控制权，宁肯不上市。

为了照顾这部分独角兽，很多国家都开通了特殊市场，比如美国的纳斯达克，专门为各种奇奇怪怪的公司服务，只要你有好点子就可以去融资，上市条件宽的没边，所以很多新兴公司都跑到美国上市。

但是我们国家当时搞股市主要是为了给国企融资，肯定不会为这些野生孩子单独开绿灯，而且国内上市条条框框比较多，审批时间长，从提出申请到最后落地三年五年那是常态，很多初创公司早期都是随时等着拿钱续命那种，根本等不及。

五行不对，八字不合，两边根本聊不到一块，所以这些互联网公司都跑国外去了，去美国的比较多，香港也有一部分。

再说第二个问题，美国为什么要容许这些外国企业去上市。

按照咱们一般的逻辑，上市就是圈钱，美国人不怕这些实际业务在中国开展的公司把美国股民当韭菜割了？

还真不怕，对美国来说，这个从来不是问题。《兄弟连》里一句台词，“我们是伞兵，天生就应该被包围”，把这个套在美元身上就是“我们是世界货币，天生就应该被别人挣走”。

大家要有个概念，货币只是一个符号，比如说美国能凭空印出美元，如果这个钱不花出去一点作用没有，就是一张纸。为了收割全世界，美国必须得把这个钱花出去，换句话说，得把这些钱通过一些渠道送到别人手里，变成别国的外汇储备，美元的世界货币地位才能循环。

具体手段有三个，第一是上国际市场买买买，也就是通过贸易逆差的方式把美元输送出去。对，你没看错，虽然美国一直想扭转贸易逆差的状态，但实际上，对于世界货币来说，贸易逆差才是常态，你是货币的产出国，拿印出来的钱去买别的国家生产的工业品，外贸上表现出来可不就是贸易逆差了，这个状态正是美元世界货币地位的一种体现。

第二个途径就是贷款，通过国际货币基金组织，世界银行把美元贷款给发展中国家，当然了美国人也不是活雷锋，这种贷款一般都附带开放金融市场等各种苛刻条件，主要是为将来好好收割你铺平道路。有点像借钱给你，但是前提条件是把你们家门拆了，或者拿你们家喜儿做抵押，打的什么算盘那是一目了然，黄世仁既视感有木有？

第三种就是投资，投资又分两种，一种是上东南亚建个厂子，上非洲挖个矿什么的，这属于实业投资，还有一种方式就是直接购买股票，收购股权。

外国公司去美国上市，其实就是美元投资的一种手段。比如美国人民在纳斯达克购买腾讯的股票，相当于美国用印出来的美元，购买了中国公司的股权。

对美国来说，好处大大的。美国股市监管严格，上市公司盈利的一大部分必须拿出来给股东分红，这点跟A股不太一样。腾讯从国内挣的钱，有一大部分都被当作分红拿去补贴美国股民了。而且这些公司跑到美国上市，就是半个美国企业，就得受美国监管啊，我的地盘我做主，将来有个啥风吹草动的，需要选边站的时候，屁股至少得往美国这儿偏那么一点点。比如联想，虽然没在美国上市，但是笔记本业务大量在美国，所以经常会有关键时刻站队美国的操作，本质上还是屁股决定脑袋。

大家看出来了吧，美国人坐在家里就能实现全球投资，顺便还能对这些公司指手画脚，这么好的事当然愿意多多益善。

对腾讯阿里们有啥好处呢？

最大的好处当然就是圈钱融资了，纳斯达克的钟声一响，美元是真金白银拿到手了，开展点国际业务立马就有了底气。而且原来那些股权有了美元价值，大股东们瞬间变成持有美元资产，一说市值都是美元计价，跨国公司既视感有没有？逼格瞬间上升了好几个档次有没有？

资产随时可以变现成美元，这腰杆子一下就硬了，这也是头两年杰克马跟监管层各种硬怼的底气所在。

对我国来说，有啥好处呢？

这些公司上市的时候手里收了一堆美元，可是业务在国内，是不是得把钱换成人民币？这部分美元就变成我们的外汇储备了，我们就可以拿着这些美元去国际市场买原料，买设备，买技术，升级装备。

当然了，美中不足的是给美国股民分红的时候，得把人民币换回美元还给美国人，有点像我们国家间接借了美元，每年定期交利息。

这么看好像对谁都有好处，这种模式头两年确实也运行的不错，京东、阿里、拼多多海外轮番上市，去了股价就蹭蹭的涨，你好我好大家好，整体上一片祥和。

为啥这两年不行了？

主要是美国不愿意了，美国不是一直在跟中国对着干嘛，特朗普在的时候就各种贸易战。

老特的想法比较单纯，他的主要目的就是搞钱，毕竟他竞选的时候吹的牛，像造边境墙什么的都需要大把的钞票，想直接印钱，美联储和国会那帮人跟他也不是一条心，各种使绊子，只能是另想办法。

单就美元来说，世界上除了美国，也就是中国最有钱了，所以老特积极从各个方面找机会从我们这儿讹钱，比如提高关税打贸易战，比如从高科技方面各种卡脖子。

这种情况下，股市作为中国企业融资美元的主要渠道，自然也上了特朗普的名单。为了切断美元的这条流出渠道，特朗普积极推动国会通过《外国公司问责法》，这个法案的核心是要求在美国的上市公司，必须接受美国监管部门的审计。所谓审计，就是一堆人冲进你们公司，把你们各种文件，运营情况，财务报表翻个底朝天，你还得陪着笑脸接受人家的质询。按照美国的话说，这是为了防止这些公司有政府和军方背景，可是在美国上市的大部分都是互联网公司，最大的资产就是用户数据，这些数据如果公开给美国人，降低核心竞争力不说，关键对国家安全也会产生巨大影响，要知道大数据可不光是疫情期间追踪你的行踪这么简单，对数据深入挖掘和加工，就能挖出隐藏在表象下面的本质，有点像刑侦界的办案高手，能够根据现场的蛛丝马迹，推导嫌疑犯的各种特征，也就是传说中的侧写。大数据就是这些蛛丝马迹的集合，配合人工智能算法分析，就能对一个城市甚至一个国家诊断个八九不离十，包括经济活动，运行规律，潜在的商机，宗教信仰，舆论风向什么的，要知道这是根据最底层真实数据得出的结论，有时候比政府掌握的信息还要准确，想象一下，敌人比你还了解自己，这仗还怎么打。

美国这么干，针对谁那是一目了然，人家算盘打的精的很，逼着这些互联网公司站队，要不然共享数据，要不然就别在美国圈钱，问题是这些公司业务都在国内，国家肯定不会容许他们把核心数据献给美国人，所以如果这个法案真正得到执行，这些公司都得从美国退市。

这个也是特朗普的目的，既然要脱钩，那就彻底点，资本市场和制造业一起来，美国人不买中国的工业品，也别投资中国，把美元都留在美国。

所以这个法案出台以后，纳斯达克的中概股就笼罩了一层阴影，好在是法案通过后，美国也知道是大杀器，所以一直没怎么用。

像这种法案的通过相当于警告，有点像大街上两个人打架，一个人拍着腰间的匕首说，“你再骂人，我就要动刀子了。本质上就是一种威胁，他也知道刀子掏出来对谁都不好。像我们国家去年通过《反制裁法案》，其实就是把我的后手告诉你，本质上是为了以战止战，是不想把对抗升级的一种做法。

而且美国国内对这个法案也有不同的声音，比如在全球化中受益的华尔街那一帮人，这些人不希望和中国脱钩，所以各种拉扯，这也是法案没有迅速得到执行的原因。

但是拜登上台后，美国国内和中国对抗的声音占了主流，华尔街资本对政府的影响越来越弱，从去年开始美国已经开始已经慢慢开始动刀子。2

2021年5月纽交所强迫中国移动、联通、电信三家从美国退市，这事看起来是个大事，其实三大运营商在美国流通的总股本加起来也不过公司规模的一个零头，还是通过托管方式间接上市，流动性也不大，整体上影响非常有限。

然后就是今年 3月10 日，美国证券交易委员会发布公告，根据《外国公司问责法》将五家中国ADR 纳入“临时退市清单”，这五家公司在中概股里算不上大头，但是释放一种信号，美国准备把后手拿出来用，将来会拿着《外国公司问责法案》挨个把中概股过堂，刀子已经掏出来了。

至于为什么发了狠，主要还是因为俄乌战争。

美国现在拿俄罗斯没脾气，小伙伴们也都不给力，欧盟有自己的小九九，很多事情跟他不是一条心，跟伊朗勾勾搭搭又把中东的酋长们惹了，国内通胀高企，眼看老百姓的火气就快压不住了，想来想去也只能是拉中国下水。所以又是打电话， 又是指桑骂槐，又是隔空喊话，软的硬的一起来，一方面转移矛盾，另外一方面逼着中国站队，离间中俄关系。

我前面的文章里说过，这个其实也不是美国的本意。在美国的棋局里，乌克兰就是个弃子，本来就是准备给人吃掉的，没成想不知道是乌克兰头铁还是俄罗斯太软，弃子居然挺过来了，总统回归老本行，胡子拉碴的把自己打扮成悲情英雄，在各种场合引用各种鸡汤，把西方白左们感动的不要不要的。

欧美上层的精英倒是门清，知道是龙套抢了主角的戏，本来第一集就应该死掉，没想到人家改了剧本，一直活到第十集，还活成了主角的样子，看这意思没准能活到连续剧结束。

人家都成全民英雄了，放弃不管肯定是不合适了。这么个情况下，欧美官方也只能是支持乌克兰继续和俄罗斯死磕，可是手里的牌差不多都打完了，只能看看能不能找到新的同盟，这次美国打的是中概股的屁股，眼睛实际上盯的还是俄乌战争。

这儿就有个问题，如果被逼从美国退市，对这些互联网公司到底什么影响？

总的来说影响不大，因为这些公司主要业务都在国内，退市对经营影响一点没有，这些公司也不缺钱，上百亿的罚款眼睛都不眨就交了，现金流充裕，手里有钱心里不慌，短时间影响不大。

只不过后续想通过股权抵押，或者减持的手段融资美元的手段没有了，老板们的身家也不能用美元计价，少了些吹牛的噱头。

而且如果资本市场做了切割，公司没有美国股东，美国就可以放心大胆的折腾你，对公司的海外业务影响比较大。当年字节跳动之所以被特朗普折腾的七荤八素，主要也是没在美国上市，否则特朗普投鼠忌器，咱们也就不至于那么被动了。包括2021年美国逼迫中国移动、中国电信、联通三个运营商退市，本质上也是准备把这三家运营商从美国市场踢出去，所以先从资本市场做了切割。

总的来说，对这些公司的国内业务影响小，海外业务影响大，短期看问题不大。

对我国来说，按照正常逻辑影响也不大。美国逼迫中概股退市这事，本质上是美国想斩断中资企业融资美元的渠道，间接影响中国的外汇储备。

但是我在前面文章里说过，外储其实是一把双刃剑。外储是体现国家实力的一个重要指标，充足的外储能稳定汇率，家底厚了大家才敢上你这投资。但是外汇储备太多也会带来持续的兑付压力，特别是欧美已经进入负利率时代，人家拿着低成本的资金进来套取高额收益，光是利息差这块每年都能从国内套走不少外汇，特别是这种投资类的外汇形成的外储，长期看都得连本带利还回去。

所以美国搞资本市场脱钩这事，短期看确实会对我们的外储形成压力，但是长期看我们会少付很多利息。有点像长期有业务往来的高利贷忽然说不借钱给我们了，问题是我们现在并不缺钱，不借刚好，所以整体影响不大。

既然直接影响不大，那就有个问题，为啥这次中概股都遭受重创，而且迅速传导至国内市场，把A股也拉下水。

原因也不复杂，主要是碰到了特殊时期，好几个因素叠加起来，效果放大了好几倍，这才导致连锁反应，咱们一个一个说。

首先中概股的龙头企业大都是互联网公司，这两年我们不是一直针对互联网企业的垄断开刀嘛，这事本身没有问题，平台垄断后会变成寄生虫从全社会吸血，这个全世界都有共识，美国也在干，只不过西方国家各种政治正确，下手太狠怕动摇了自由经济的基石，而且政府里资本家的代理人太多，推行的不太顺利。我们就不一样了，社会主义国家搞起来雷厉风行，连续开出巨额罚单，而且对这些互联网企业各种亮红灯，划红线，导致大家有个错觉，国家准备把这些互联公司摁住不让发展了。

其次，去年滴滴偷摸跑美国上市这事影响非常恶劣，所以去年开始我们也收紧科技公司去海外上市的通道，之前一个公司装备好几个马甲，随时变换颜色，国家也都睁只眼闭只眼，这次规定任何企业去国外上市，一律要通过国家审批，不能披着马甲假装外企躲监管，这对于那些中概股也不是个好消息。

最重要的，现在俄罗斯和乌克兰两兄弟打的热火朝天，欧美联合起来和俄罗斯搞经济战，中东、东亚、南亚都暗流涌动，中美之间围绕俄乌局势互相博弈，全球都处在一个极不稳定的状态下，大家弦都蹦的紧紧的，这时候任何一个不起眼的信号就会被无限放大。

特别是在金融市场。金融不像实体，实体经济都是重资产，下盘稳，没有实实在在的伤害一般不会伤筋动骨，而且政策风险传导需要一定时间，反应比较滞后。金融市场就不一样了，玩的就是信心和预期，稍有风吹草动大家首先考虑的就是“接下来会怎么样”，而且股票证券这些资产随时都可以变现，跑起来也容易，只要一个火星丢下去，很快就会引发大逃亡，这种恐慌又会导致互相踩踏，最后大家一起掉坑里，历史上的股灾基本都是这个套路。

这次美国吹了一阵小风，但是释放了一个信号，美国准备对中概股开刀，这要放在平时，可能大家会先观望，市场慢慢消化这个消息。

但是非常时期大家很容易产生联想，比如会不会发生中概股全体从美国退市，资本市场切割完，紧跟着会不会实体经济也会发生切割，财产分清楚了，中美会不会大打出手？

所以当时的情况是中概股内外交困，加上中美双方都有资本市场脱钩的迹象，美国再一用力，直接导致中概股狂跌，然后是通过沪港通进入中国的外资开始跑路，国内一帮意志不坚定的机构紧跟其后，引发一波出逃，直接把A股也带沟里了。

所以3月15股市崩盘，3月16日监管部门紧急开会，实际措施基本没聊，但是几个表态都很有针对性，基本打消了市场的疑虑。

既然导火索是中概股，解铃还须系铃人，那就还从中概股下手。先亮明态度，继续支持国内企业上美国上市，而且要和美国监管机构加强沟通，潜在的意思是既然美国是借力打力，那我们也会从政府层面根本上解决这个事，避免中概股成了国家斗争的牺牲品。

关于互联网企业，这两年是下手比较重，但是我们本意并不是要一棍子打死，所以提出平台经济不仅要红灯还要有绿灯，之前都是各种限制，后续我们会出台扶持的政策，整体上国家还是支持的，特别是在海外业务这块。

股市“货币政策主动应对”“新增贷款适度增长”，这个还是积极的货币政策的意思，大家不要担心市场缺钱，即使外资撤走，我们也会往市场注水，保证市场有充足的流动性。

“以经济建设为中心“这个提法就是针对俄乌冲突来说的，美国不是逼着我们站队嘛，我们不会选边站，在不违反大原则的前提下，怎么有利于经济怎么来，现阶段我们也没有和美国寻求对抗的意愿。这个也是给国外的投资者看的，你们不要担心俄乌冲突的影响，大伙安心做生意，都别走。

应该说这次会议很有针对性，基本上把市场上的几个担心都考虑到了，释放的信息也都是正面，几个不好的预期一一化解，所以这两天我们市场信息恢复，股市企稳。

当然这事客观上也给我们提了个醒，现阶段我们资本市场还很脆弱，美国仅仅是吹了个风，我们这边就感受到风暴，这还是在我国资本市场没有完全开放，资金流入流出只有港股通一个口的情况下，如果将来有一天人民币和美元可以自由兑换，美国再把对待俄罗斯这套用在我们身上，到时候资金从四面八方流出，可想而知股市会感受到什么样的压力。

所以说现阶段，至少从金融方面我们还没有挑战美国的实力，人民币国际化还是应该稳打稳扎，以实体经济为基础，在制造业（包括高端制造业）没有取得绝对优势之前开放金融市场，大概率会被洗劫。

然后就是怎么样把这些初创公司留在国内。美国之所以能引领世界，主要就是因为有一个强大的资本市场，只有你有点子，就可以上纳斯达克融资，条件非常宽松。

特别是一些中小企业和初创公司，如果在国内很有可能因为融不到资胎死腹中，但是在美国他们就有可能生存下来。不要小看这一点，创新往往发生在小公司身上。大公司偏向于守成，不太愿意冒险，也不愿意轻易变换赛道，尾大不掉嘛，弯转的急了很容易翻车，所以一般会一条路走到黑，往往是在某一项技术或领域走向极致，最终会走上垄断和赚块钱的路。只有初创公司，好走的路都被别人走过了，他们只能从深山老林里披荆斩棘，等找到新的宝藏就可以凭借新技术挑战旧秩序，随后他们也会成长为庞然巨物，然后等待新的挑战者，人类社会就是在这样一波一波的此起彼伏中走向进步，特别是近三十年信息技术飞速发展，技术更新日新月异，这种趋势越来越明显。我们国家这波崛起，很大程度上也是沾了互联网的红利，培养出一批互联网巨头，总算在数据经济时代算是抢在欧洲和日本之前。

所以给初创公司充分的舞台是每一个政府都应该做的事，我们现在的创业板也是学习美国的思路，给一部分愿意承担风险的投资者和初创公司搭建一个结合的平台，将来再有独角兽公司可以直接在国内融资，不至于像腾讯阿里一样求助于国外资本，现在这些互联网巨头挣的钱有一大部分变成利润流向这些外国资本手中，比如我们的快递员拼死拼活，风里来雨里去，挣的钱都给了外国人，交易平台本来应该交给国家的税收变成互联网公司的利润流入外国人的腰包，不得不说这是一个巨大损失。

七、腾讯为什么去香港上市？百度，网易等却去美国上市了？

腾讯的原因就不说了，基本上就是之前几位说的那样。

百度之所以选择在纳斯达克上市的原因，主要就是“牛卡计划”，这是反收购最直接有效的上市结构。简单的说就是公司股票分为A,B两种，创始人所持有的A股在投票表决时，每股所对应的票数会高于B股数倍。例如B股每股1票的话，A股每股可能就是10票。不过A股如果出售会自动转化为B股。一般创始人只要持有一定数量的股票（15%-30%以上）基本上可以完全控制公司，保护自己的企业不被恶意收购，这在当时主要矛头也是对准虎视眈眈的google。而牛卡计划也是相对毒丸计划更为行之有效的方法。

例如google，facebook，人人，优酷都是采取这种上市结构。

相关可参见：http://www.zhihu.com/question/19627351

对于牛卡计划，纳斯达克是认可的，而香港股市认为这是侵犯了小股东的利益所以不予支持。因此在百度选择上市是就只能选择赴美上市。

网易上市的原因应该就比较简单了，因为他们只有纳斯达克这么一个选择。97年是国内互联网还处于起步阶段，基本对互联网概论股没有任何了解。香港当时的情况也好不到哪去，而且那时面临回归，同时又暴发金融风暴，港股一片萧条。而对选择普遍已接受互联网概论股的纳斯达克来说，无疑是最明智的决定。

八、阿里为什么可以同时在香港和美国上市？

因为阿里的市值可以达到两个地方的标准需求。

九、中海油为什么要在香港和美国上市，而不在国内上市？

国内的证券市场环境不适合优秀的企业，不过我相信以后这种情况会有好转。

现在国内的证券市场还不成熟 ，不适合我们那些需要大量资金融资的企业。其实不仅是国内的大的优秀的企业要去美国上市,更多的处于兴起和发展阶段的又有雄心抱负的中小企业也会积极地寻求去美国上市之路,因为美国股市具有资金供应充沛,流通性好,融资渠道非常自由等特点,有利于这些急需充裕资金发展自身的企业融到资.通过拿老美的钱来发展我们的企业,这是好事啊。大陆的股市本益比一直在往下，IPO的结果也不是太好，在大陆集资上市变得没有吸引力，相反地，美国、香港正在兴趣大陆热，本益比有向上情况，集资也变得容易，另外由外资入驻，也可改善公司经营能力，这是一举数得。　　另外，在国外上市最大的好处就是能够吸收国外巨大的投资来发展自己,并在国际舞台上宣传自己。例如，进入美国资本市场融资的好处包括：

1.美国市场有充足的资金来源和繁多的集资道。

2.美国市场的定价通常会高于其它地区的资本市场。企业可以发行比在其它市场数量少的股票而获得同等额度的资金，这样也为现有股东维持其控股权和减少利益分享创造了条件。

3.在美国市场上市会提升企业的商业形象，提高其产品或服务在国际市场的竞争力。

4.美国资本市场的高流通性和投资人群体的成熟性，通常为企业股票进入其它地区的资本市场创造了条件。国内企业如何进行海外重组上市，美国证券市场是全球最大也是最有影响力的资本市场。近年来,随着盛大网络(SNDA)、携程(CTRP)、掌上灵通(LTON)、e龙(LONG)等纷纷在纳斯达克上市,国内民营企业赴美上市的热情与日俱增。2005年起,又先后有德信无线(CNTF)、百度(BIDU)、分众传媒(FMCN)、中星微(VIMC)等登陆纳斯达克,而以无锡尚德太阳能电力有限公司为经营主体的“尚德控股”(STP),在短短一年的时间内,先后完成国际私募和IPO,于2005年12月14日作为中国首家非国有企业成功在纽约证券交易所上市,进一步拓展了中国企业在美上市空间,必将引导更多的国内优秀企业赴美上市融资。但是,根据曾担任包括“尚德控股”在内的多家非国有企业赴美上市中国法律顾问的体会,由于特定的生存条件和法律环境,中国民营企业赴美上市过程中面临着一系列的实际问题,这些问题主要体现在海外重组过程中。如果不能很好地解决这些问题,企业赴美上市就会面临许多困难甚至失败。

十、一个公司在美国上市好还是在香港上市好，为什么？

其实,很多“中国的互联网公司”都是黄香蕉:虽然看起来业务在中国,管理层在中国,但是资金来源与注册点都是境外。互联网公司一般都是轻资本企业,没有足够的固定资产用以从银行获得抵押贷款。所以资金来源经常是风险投资。而风险投资又经常来自于境外。例如阿里巴巴的主要投资方雅虎和软银。风险投资的主要获利途径是在被投资企业上市时套现。考虑到中国目前禁止外资控制信息企业,外资风投一般都会拒绝被投资企业在国内上市(事实上,被外资实际控制的互联网企业不可能在国内上市,可变实体在中国证监会看来是非法的)。所以被投资企业一般是在海外注册。进一步考虑资本流动的成本和税收问题,最终大部分“中国的互联网公司”都注册在开曼群岛或者类似的,对于企业治理结构监管极松的地方。所以,从互联网公司的角度,可以问另外一个问题:为什么很多美元基金投资,注册在开曼群岛,在美国上市的互联网公司,都喜欢在中国做生意?从监管的角度看,中国对于上市企业的要求比较高(原本是出于保护投资者的目的,但是实践证明有很多弊端,但这不在本题的讨论范围内)。例如要求企业连续盈利。这对于互联网公司来说是不可能完成的任务。例如,豆瓣在上线6年之后宣布,如果不进一步研发,即可盈利,但是至今豆瓣的盈利都不显著。如果等到盈利才能进入股市融资,很多互联网公司都会饿死。而美国证监会是允许未盈利企业上市的。这需要完善的法律与监管环境相配合来保护非机构投资者。而这种环境在全球范围内都是罕见的。从企业注册的角度,中国目前是工商登记,而美国是商事登记,后者对于企业本身的要求很低。在上市环节,国内审批时间非常长。而2009年纽交所向纳斯达克看齐之后,上市要求比国内低得多。作为全球最激进的交易所,纳斯达克甚至允许双重股权(阿里巴巴没有在香港上市的重要原因之一就是港交所坚持同股同权)。麻烦采纳，谢谢!